2012年，德豪潤達以總價約13.4億元獲得雷士照明合共20.05%股份，在當時LED行業上演了一場“世紀聯姻”，對于當時的大手入股，德豪潤達表示，“本公司將積極謀求與雷士照明在LED照明產品推廣上的深度合作，以期利用其完善的銷售渠道、強大的經銷商網絡銷售公司的LED照明產品。”出人意料，兩年不到的時間，王冬雷就與吳長江翻臉，不僅進行“暴力接管”接管雷士，還不惜血本清洗原雷士管理層以及拉攏經銷商，而其背后真正的原因讓業界猜疑：是為德豪的產能找銷路還是另有隱情？

　　德豪潤達的“圈錢”之路

　　2009年之前德豪潤達還只是個做小家電的企業，2009年3月，德豪潤達通過引進戰略投資者方式正式進入LED行業，并通過收購進一步加大LED產業布局。作為LED行業的后來者，德豪潤達自2009年先后通過定向增發、短期融資券、公司債券等渠道推出的計劃募資總額至少達到70億。因部分計劃未獲證監會批準及募資縮水，實際募資約30億。

　　2009年10月，德豪潤達首次拋出15億定增方案，擬投資“LED照明項目”、“LED封裝項目”、“LED芯片項目”三個項目，覆蓋了行業的上中下游。2010年11月，德豪潤達以9.54元/股的價格，成功向珠海德豪電器、蕪湖經開區光電產業投資發展有限公司、龍窩湖建設開發、蕪湖遠大創業四股東定向增發15億。

　　增發后，德豪潤達股價達17.03元，比原來增發價翻了近一倍，7個月不到，大股東和蕪湖國資委賬面收益幾乎翻倍。

　　2011年8月，德豪潤達發布第二次定增公告，擬以15.61元/股定向增發募資35億元，募集資金80%投資LED外延片生產線項目，但實際僅募得15.22億，與計劃相差甚遠。

　　讓人咂舌的不是德豪潤達閃電的圈錢速度，而是德豪潤達自己編織的4個增發項目未來每年帶來20.9億的凈利潤，相當于其2010年1.96億凈利潤的10.7倍。

　　德豪潤達去年以來兩次定向增發50億元，均用于蕪湖LED項目。有投資者當時就指出，德豪潤達蕪湖項目成為“圈錢機”，而且上市多年不分紅，為何可以照樣大規模再融資？

　　2009年以來，中國各地政府加大扶持LED產業力度，對購買MOCVD進行補貼，德豪潤達正是在這樣的背景下開始進軍LED行業。據統計，德豪潤達2010年、2011年、2012年前三季度獲得計入當期損益的政府補助分別為2.70億、3.10億、1.64億，三年累計達7.44億元，顯然，政府補貼支撐了德豪潤達大部分的所謂“業績”。

　　然而，2012年定增募投的“LED外延片項目”計劃購置MOCVD設備150臺，當時僅完成68臺采購計劃。而2012年前三季，德豪潤達80臺MOCVD設備中，只有38臺處于量產狀態。有業內人士指出，德豪潤達大手筆圈錢的背后，玩的是“畫餅”的游戲。

　　雷士，下一個資本市場的犧牲品？

　　回看2009年德豪進軍LED行業的一系列動作，王冬雷豪賭LED至今仍未見成效，并未在業內樹立口碑，如今不惜采用“暴力接管”的方式強行介入雷士的經營，處心積慮“搶奪”雷士照明。“雷士這個公司自上市以來，沒有做過任何資本動作。使這個平臺的價值嚴重低估了。如果我來運用雷士，我相信能充分發揮雷士這個香港資本平臺的作用。”王冬雷的資本野心近日在媒體面前表露無疑，難道王冬雷真的要把雷士變成第二個德豪潤達，成為下一個資本市場的犧牲品？

　　作為雷士的創始人吳長江在微博怒斥王冬雷的狼子野心，“王冬雷親口承認自己要拿雷士做資本運作，德豪潤達的故事要在雷士重演，做實業的雷士將步入萬劫不復。強勢套取雷士，再玩增發、溢價把戲，而后高價倒賣了事。王冬雷不是為了做好雷士，搶走別人兒子再販賣牟利。無信無義之徒能讓雷士持續發展么？”如果真如吳長江在微博中所說：“德豪潤達賭雷士是為繼續套取政府補貼、增發、發債復制德豪潤達的把戲。”那么德豪潤達今日對雷士的奪權大戰顯然醞釀已久，指責吳長江關聯交易只不過是個借口。

　　若然王冬雷這次奪取了雷士照明所有的控制權，德豪潤達可以做自己權利范圍內的事情也顯得“理所當然”，比如把雷士照明的資產裝入德豪潤達。王冬雷拿16.5億港元不會只做善事，也不可能只做看客，甚至不會滿足于簡單的財務投資，那么，雷士照明成為其增發、套取補貼的又一個工具，這不是沒有可能。